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Manipulation monétaire par le Vietnam et la Suisse … un nouveau cadeau de Trump pour l’administration Biden

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Il y a quelques jours, le département du Trésor américain a désigné la Suisse et le Vietnam “deux pays manipulateurs de devises”, ce qui place la prochaine administration dirigée par Joe Biden devant des choix difficiles.

Dans un rapport publié par le magazine américain Foreign Policy, l’écrivain Joseph Sullivan dit que la décision du Trésor cette semaine était exceptionnelle, En 2015, Trump s’est engagé pendant sa campagne électorale à classer la Chine comme un pays manipulateur de la monnaie le premier jour après son investiture.

Pourquoi le Vietnam et la Suisse?

En effet, depuis l’adoption de la législation statutaire de 2015 obligeant le Trésor à émettre des normes spécifiques pour la manipulation des devises, la Suisse et le Vietnam sont les deux seuls pays à avoir satisfait aux trois critères fixés par le ministère: réaliser un important excédent commercial avec les États-Unis, dégager un excédent du compte courant et interférer massivement. Sur le marché des changes pour affaiblir délibérément la monnaie.

En revanche, la Chine n’a respecté qu’une seule norme, à un moment où deux normes sont disponibles dans certains autres pays selon le département américain, notamment l’Allemagne, le Japon et la Corée du Sud, et elle est donc devenue sous surveillance.

Sur cette base, il fallait que le Trésor émette le classement, sinon il aurait violé les lois, puisque le Vietnam et la Suisse avaient rempli les critères au cours des 12 derniers mois, ils avaient réalisé un excédent commercial bilatéral en échanges avec les États-Unis d’au moins 20 milliards de dollars, et réalisé un excédent. Au total, dans le compte courant de 2% de leur PIB, le troisième critère a été respecté, à savoir «une intervention unilatérale continue» pour affaiblir la monnaie d’au moins 2% du PIB sur une période de 13 mois.

Entre juillet 2019 et juin 2020, le Trésor américain a estimé que l’entrée de la Suisse sur le marché des changes représentait 103 milliards de dollars, soit 14% du PIB. L’intervention du Vietnam a atteint 16,8 milliards, soit 5,1% du PIB.

Mais pourquoi les pays s’efforcent-ils d’affaiblir la valeur de leur monnaie?

Selon le Bureau du représentant commercial des États-Unis, le Vietnam, une puissance d’exportation en plein essor, a une longue histoire de manipulation de sa monnaie, car la dévaluation signifie plus d’exportations.

En raison des tarifs imposés par l’administration Trump sur les produits chinois, le Vietnam a connu une augmentation des investissements étrangers et ses usines ont pu expédier leurs marchandises aux États-Unis sans droits de douane.

Avec l’afflux d’investissements étrangers et l’appréciation de la monnaie vietnamienne, les autorités craignaient que leurs exportations ne deviennent moins compétitives, elles sont donc intervenues de manière agressive pour dévaluer leur monnaie.

Le Vietnam a une longue histoire de manipulation de sa monnaie car la dévaluation signifie plus d’exportations (Getty Images)

En Suisse, les crises résultant de la pandémie Corona ont conduit à une augmentation de la valeur du franc (la monnaie locale) en tant que valeur refuge, ce qui a entraîné une baisse des prix, et par conséquent une baisse du taux d’inflation, qui s’élevait à moins de 0,5% en 2019, et les perspectives pour ce pays d’entrer dans le cycle d’inflation négative et de contraction économique Les craintes à Wall Street, qui ont amené les décideurs politiques américains à montrer une sorte de sympathie pour Berne, selon l’écrivain.

Le rapport du Trésor américain considérait que le contrôle de la valeur de la monnaie par les autorités suisses était une réaction aux risques de déflation continue et une tentative d’éviter les effets négatifs de l’inflation.

Mais cette sympathie n’a pas empêché la Suisse d’être classée comme pays manipulateur selon le Trésor américain. Tout en reconnaissant les préoccupations légitimes de Berne, le rapport des États-Unis indiquait que les autorités auraient pu éviter de manipuler les mesures monétaires “en augmentant les taux d’activité et la croissance de la production”.

Par exemple, des pays comme le Brésil se sont plaints de la manipulation de la monnaie par les États-Unis après que la Réserve fédérale a approuvé le programme d’assouplissement quantitatif, qui a aidé à soutenir la faiblesse de l’économie américaine, mais a affecté négativement la valeur du dollar.

Obstacles à Biden

Malgré les mesures approuvées par le Trésor pour renforcer la coopération avec la Suisse et le Vietnam dans le but d’élaborer un plan pour s’attaquer aux causes des déséquilibres de la balance commerciale, il est très peu probable que l’un ou l’autre des pays s’attaque à ces problèmes, même à la lumière de la menace de Washington de prendre des mesures plus strictes.

Au Vietnam, le gouvernement a choisi de dévaluer sa monnaie pour limiter le pouvoir d’achat des citoyens, et ainsi réduire le nombre de chômeurs. En Suisse, la banque centrale a eu recours à l’intervention monétaire plutôt qu’à la politique d’émission d’obligations pour combler le déficit budgétaire. Au final, cette annonce affectera principalement le prochain gouvernement américain – selon l’auteur – et il est probable que la prochaine secrétaire au Trésor, Janet Yellen, respectera les mesures prises par l’administration actuelle.

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